摘要◆《全國醫療衛生服務體系規劃綱要（2015-2020 年）》是為滿足群眾不斷增長的醫療衛生服務需求，優化配置全國醫療衛生服務資源、建立更為合理的服務體系而提出的一項國家層面的規劃。
主要觀點
《全國醫療衛生服務體系規劃綱要（2015-2020 年）》利好醫療產業升級
規劃綱要是為滿足群眾不斷增長的醫療衛生服務需求，優化配置全國醫療衛生服務資源、建立更為合理的服務體系而提出的一項國家層面的規劃，有利于推動健康服務業的發展，促進我國醫療產業結構的優化升級。
醫藥政策影響企業利潤
2014年推出的低價藥政策雖然能有效降低人民群眾的醫療費用負擔，有利于保證臨床合理用藥需求，有利于大型國有普藥類醫藥生產企業的效益恢復，但其也攪亂了 2014 年醫藥市場格。低價藥政策如何影響后市政策，還有待觀察。2015 年如果藥品價格全部放開，血液制品、全國統一采購藥品和避孕藥具、一類精神和麻醉藥品以及專利藥將受益。
2015年醫藥行業收入增長不確定性加大
展望 2015 年， 在醫保控費的主流趨勢下，物價管控更加嚴厲，藥品降價呈現多種方式齊頭并進。在低價藥以及招標政策的不明朗情況下，我們認為，樂觀情況下，2015 年醫藥行業收入、利潤增速在 15-18%之間。
2015 年醫藥行業出口仍將低迷
我們認為，影響醫藥行業出口的宏觀經濟形勢沒有發生根本變化。從出口結構看，化學原料藥仍然是出口主力軍， 原料藥出口會面臨更多挑戰。預計 2015 年醫藥行業出口仍將維持在 5-10%左右的較低增長。
投資建議
未來十二個月內，維持醫藥行業“增持”評級
我們維持醫藥板塊在 2015 年“增持”的評級，主要理由是：1）國家將繼續加大對醫藥衛生事業的投入，醫藥行業增速仍保持樂觀； 2） 公立醫院改革、鼓勵民營醫院發展、取消以藥補醫、引入市場化價格機制等政策，有利于整個醫藥行業的長遠健康發展；3）醫藥產業并購風起云涌，醫藥上市公司有望憑借資本實力勝出；4） 新技術、新業態的出現，將為醫藥行業的增長注入新的動力； 5） 雖然近期招標仍以降價為主，但招標、藥價改革市場化方向明確，政策向好。
